Ensayos sobre el desempeño de la industria de seguros

Résumé

Los objetivos de esta tesis son determinar el perfil de las aseguradoras más rentables y de las aseguradoras que optimizan los objetivos de crecimiento, rentabilidad y riesgo en función de características macroeconómicas de los países, el desarrollo de sus instituciones y el nivel de madurez del mercado asegurador. En el primer capítulo se introduce la tesis doctoral. En el segundo capítulo se hace una aproximación a los conceptos de rentabilidad, crecimiento y riesgo en el sector asegurador y se revisa la literatura acerca de los principales determinantes de estas magnitudes en dicho sector. En el tercer capítulo se realiza un acercamiento a los conceptos básicos de la programación multicriterio y a los métodos empleados en esta tesis. En el cuarto capítulo, se aplica una combinación de análisis econométrico y de programación por metas multiobjetivo para definir el perfil de las aseguradoras más rentables, teniendo en cuenta las dos principales fuentes de resultados. Se han utilizado datos de aseguradoras españolas especialistas en el segmento de no vida durante el período 2003-2012. El modelo se prueba en un entorno robusto y para varios escenarios con respecto a situaciones de crisis/no crisis y cambios en el tipo de interés. Se encuentra que es recomendable ser sociedad anónima, no estar afiliada a un grupo y mantener niveles bajos de inversión, de apalancamiento y de solvencia regulatoria para la optimización de los resultados. Además, el crecimiento y la utilización de reaseguro no son aconsejables para optimizar los resultados, mientras que el tamaño debe potenciarse sobre todo en períodos de inestabilidad y cuando aumenta el tipo de interés. El nivel óptimo de diversificación/especialización depende de las condiciones económicas. Los análisis de sensibilidad posteriores muestran la solidez de las conclusiones obtenidas. En el quinto capítulo de esta tesis se combinan análisis econométricos y técnicas de punto de referencia para proporcionar el perfil de aseguradoras de no vida que optimizan simultáneamente los objetivos estratégicos de rentabilidad, crecimiento y riesgo. Se analizan las aseguradoras especialistas en el segmento de no vida de 33 países de la OCDE durante un período de seis años. Mediante la realización de un análisis de clústeres, se forman grupos de países según la ratio de penetración del seguro de no vida. Se analizan varios escenarios. Los resultados indican que el crecimiento aumenta a medida que disminuye la madurez del mercado. También se encuentra que una mayor (menor) rentabilidad (riesgo) está asociada a épocas de auge (crisis) dentro de un tipo de mercado. Es recomendable un mayor tamaño en mercados más maduros. Adicionalmente, se encuentra que la utilización del reaseguro está ligada a tiempos de crisis y que el nivel de capitalización recomendable difiere significativamente entre los escenarios, contribuyendo al debate global sobre los requerimientos de capital regulatorio.