La incertidumbre de los mercados redirige la estrategia de financiación autonómica hacia el canal bancario

Resumen

El año 2022 ha sido un año complejo para las comunidades autónomas (CC.AA.). Por un lado, el volumen de recursos recibidos del Estado ha sido inferior al de los años anteriores. Por otro lado, el cambio en la política monetaria del BCE, consecuencia de la deriva inflacionista, llevó a unos tipos de interés mucho más elevados, con unos mercados de bonos absorbiendo menos deuda que en ejercicios precedentes. Asimismo, el canal bancario ha funcionado de forma muy positiva y, finalmente, las regiones han cubierto sus necesidades de financiación sin excesivos problemas, si bien de forma más lenta de lo habitual. En 2023, aunque no está exento de riesgos –no se vislumbra un final para el conflicto bélico y la elevada inflación aún no está doblegada–, las previsiones son favorables para el conjunto autonómico. Las regiones van a recibir un volumen de recursos que les debería permitir aproximarse al equilibrio presupuestario y los mercados de bonos parecen reactivarse en el inicio de 2023. No obstante, el punto de partida y las dificultades serán distintas entre las diferentes CC.AA.