Valoración del mercado de los activos éticos en Españauna aplicación del Método de los Precios Hedónicos

Résumé

El objetivo de este trabajo es calcular el valor de mercado de las características no financieras o de responsabilidad social que incorporan los Fondos de Inversión Socialmente Responsable (FISR). Para ello, se aplica el método de los precios hedónicos que relaciona el precio de dichos fondos con sus características sociales, éticas y/o medioambientales. Como paso previo a la estimación hedónica y dado el elevado número de características de responsabilidad social contenidas en los FISR, se realiza un Análisis Factorial por Componentes Principales (AFCP) utilizando el paquete estadístico R. Los datos se han extraído de los folletos informativos de cada fondo y de las estadísticas sobre fondos de inversión, publicados ambos por la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV). La evidencia obtenida indica que el mercado español es sensible a las políticas de responsabilidad social de las empresas. En concreto, el mercado valora positivamente las prácticas relacionadas con la sostenibilidad medioambiental, el cumplimiento de los derechos laborales, la producción sostenible y las prácticas de mercado no abusivas. Destaca la valoración negativa de aquellas características relacionadas con prácticas no sexistas ni racistas, se trata pues de un mercado machista y xenófobo. En lo que respecta a las variables financieras, el mercado de los FISR es más adverso al riesgo que el mercado de los fondos convencionales mientras que la variable rentabilidad es positiva, pero no significativa.