La selección de carteras socialmente responsablesrevisión crítica de la literatura

  1. Rodríguez Uría, María Victoria 1
  2. Antomil Ibias, José 1
  3. Cañal Fernández, Verónica 1
  1. 1 Universidad de Oviedo
    info

    Universidad de Oviedo

    Oviedo, España

    ROR https://ror.org/006gksa02

Revista:
Rect@: Revista Electrónica de Comunicaciones y Trabajos de ASEPUMA

ISSN: 1575-605X

Año de publicación: 2008

Volumen: 9

Número: 1

Páginas: 147-172

Tipo: Artículo

Otras publicaciones en: Rect@: Revista Electrónica de Comunicaciones y Trabajos de ASEPUMA

Resumen

La incorporación de criterios de responsabilidad social en la selección de carteras de fondos de inversión ha ganado relevancia en los ámbitos financieros, académicos y empresariales y se ha empezado a apreciar su potencialidad como motor de transformación en la gestión de las empresas. El objetivo de este artículo es identificar algunos de los principales avances en el campo de la Inversión Socialmente Responsable (ISR), en particular los relacionados con la selección de carteras de inversión mediante la aplicación de técnicas de Decisión Multicriterio y de la Lógica Difusa. Se presenta en este trabajo una revisión de la literatura sobre las características de las carteras de responsabilidad social y ser realiza un análisis de las motivaciones de los inversores socialmente responsables, procurando comprender y explicar el proceso de toma de decisiones de este grupo de inversores.

Referencias bibliográficas

  • ABBARNO, G. J. (2001): “Huckstering in the Classroom: Limits to Corporate Social Responsibility”, Journal of Business Ethics 32, 179–189.
  • ALBAREDA, L. (2002): Observatorio de la Inversión Socialmente Responsable, IPES, ESADE.
  • ALBAREDA, L. Y BALAGUER, M. R. (2006): Observatorio de la Inversión Socialmente Responsable, IPES, ESADE.
  • ANAND, P. Y COWTON, C. J. (1993): “The ethical investor: Exploring dimensions of investment behaviour”, Journal of Economic Psychology, 22(4), 483-496.
  • AENOR (2002): Ética. Requisitos de los Instrumentos Financieros Éticos y Socialmente responsables, PNE 1650001 EX.
  • ARENAS, M.; BILBAO, A. Y RODRÍGUEZ, M. V. (2001): “A fuzzy goal programming approach to portfolio selection”, European Journal of Operational Research, nº 133, pp. 287-297.
  • ARGANDOÑA, A. Y SARSA, D. (2000): “Los fondos éticos y la promoción de la ética inversora”, Papeles de Ética, Economía y Dirección, nº 5, pp. 1-17.
  • BALAGUER, M. R. Y MUÑOZ, M. J. (2006): “La performance financiera y social de los fondos de inversión socialmente responsables en el mercado financiero español”, Análisis financiero, pp. 72-79.
  • BALLESTERO, E. Y ROMERO, C. (1991): “A theorem connecting utility function optimization and compromise programming”, Operations Research Letters 10, 421- 427.
  • BALLESTERO, E. Y ROMERO, C. (1996): “Portfolio Selection: A compromise Programming Solution”, Journal of the Operacional Research Society, 47, 1377- 1386.
  • BALLESTERO, E. Y ROMERO, C. (1998): Multiple Criteria Decision Making and its Applications to Economic Problems, Kluwer Academic Publishers, Boston.
  • BARRACCHINI, C. (2007): “An Ethical Investments Evaluation for Portfolio Selection”, Electronic Journal of Business Ethics and Organization Studies, 12(2),
  • http://ejbo.jyu.fi/articles/0901_1.html. BEAL, D. Y GOYEN, M. (1998): “Putting Your Money Where Your Mouth Is’ A Profile of Ethical Investors”, Financial Services Review, 7(2), 129-143.
  • BEAL, D. J.; GOYEN, M. Y PHILLIPS, P. (2005): “Why Do We Invest Ethically?”, The Journal of Investing, 14 (3), 67-77.
  • BENSON, K. L.; BRAILSFORD, T. J. Y HUMPHREY, J. E. (2006): “Do socially responsible fund managers really invest differently?”, Journal of Business Ethics 65, 337–357. Brooks, L. J. (1989): “Corporate Ethical Performance: Trends, Forecasts and Outlooks”, Journal of Business Ethics 8, 31–38.
  • CAPON, N.; FITZSIMONS, G. J. Y WEINGARTEN, R. (1994): “Affluent Investors and Mutual Fund Purchases”, International Journal of Bank Marketing 12(3), 17-25.
  • CAPON, N.; FITZSIMONS, G. J. Y ALAN, R. (1996): “An Individual Level Analysis of the Mutual Fund Investment Decision”, Journal of Financial Services Research 10, 59-82.
  • CHARNES, A. Y COOPER, W. W. (1961): Management Models and Industrial Applications of Linear Programming, Vol. I, Wiley, Nueva York.
  • COMISIÓN EUROPEA (2001): Libro Verde: Fomentar un marco europeo para la responsabilidad social de las empresas, COM 82001, 366 final, Bruselas.
  • COOPER, M. Y SCHLEGELMILCH, B. B. (1993): “Key Issues in Ethical Investment”, Business Ethics: A European Review 2(4), 213–227.
  • CUMMINGS, L. S. (2000): “The Financial Performance of Ethical Investment Trusts: An Australian Perspective”, Journal of Business Ethics 25(1), 79–92.
  • DOMINI, A. (2001): Socially responsible investing: Make money while you make a difference Chicago: Dearborn Financial Publishing.
  • EHRGOTT, M.; KLAMROTH, K. Y SCHEWEHM, C. (2004): “An MCDM approach to portfolio optimization”, European Journal of Operational Research 155(3), 752-770.
  • ENTINE, J. (1997): “Vivisecting the anti-vivisectionist movement”, Drug and Cosmetic Industry, 169(1), 38-41.
  • EUROSIF (2004): “Pension programme. Socially Responsible Investment”, Comisión Europea.
  • FERRUZ, L.; MARCO, I.; SARTO, J. L. VICENTE, L. A. (2004): “La Industria de los Fondos de Inversión en España: Situación Actual y Evaluación de su Eficiencia”, Tribuna de Economía (ICE) 816, julio-agosto, 163-178.
  • FERRUZ, L. Y VICENTE, L. A. (2005): “Effects of multicollinearity on the efinition of mutual funds’ strategic style: the Spanish case”, Applied Economics Letter 12, 553- 556. FERRUZ, L. Y MARCOS, I. (2006): “Algunas reflexiones sobre la inversión socialmente responsable”, Boletín Económico de ICE 2901, diciembre, 35-44.
  • FERRUZ, L. Y ORTIZ, C. (2007): “Cuarenta años de fondos de inversión en España. Marco Legislativo y novedades del mercado”, Boletín Económico de ICE 2913, junio, 55-67.
  • FERRUZ, L.; MARCO, I. Y MUÑOZ, F. (2007): “La industria de los fondos de inversión libre en España”, Boletín Económico de ICE 2922, octubre, 53-66.
  • FRIEDMAN, M. (1962): Teoría de precios. Traducción al español José Vergara y José Vergara L. De San Román; Alianza Editorial, Madrid 1976.
  • GARRETT, T. M. (1966): Business Ethics, Appleton-Century-Crofts, Nueva York.
  • HAIGH, M. (2008): What counts in social managed investment: evidence from and international survey, Envisioning a New Accountability. Advances in Public Interest Accounting 13, 35-62.
  • HALLERBACH, W.; NING, H.; SOPPE, A. Y SPRONK, J. (2004): “A Framework for Managing a Portfolio of Socially Responsible Investments”, European Journal of Operational Research 153, 517-529.
  • HALLERBACH, W.G. Y SPRONK, J. (2002a): “A Multidimensional Framework for Financial-Economic Decisions”, Journal of Multi-Criteria Decision Analysis 11(3), 111-124.
  • HALLERBACH, W.G. Y SPRONK, J. (2002b): “The Relevance of MCDM for Financial Decisions”, Journal of Multi-Criteria Decision Analysis 11(4-5), 187-195. Harwood, S. (1996): Business as Ethical and Business as Ususal: Text, Readings, and Cases, Jones and Bartlett Publishers, Boston.
  • HOLLINGWORTH, S. (1998): “Green investing-a growing concern”, Australian CPA, 68(4), pp. 28-30.
  • JONES, S.; VAN DER LAAN, S.; FROST, G. Y LOFTUS, J. (2008): “The Investment Performance of Socially Responsible Investment funds in Australia”, Journal of Business Ethics, 80, 181-203.
  • KNOWLES, R. (ed.) (1997): Ethical investment. Marfickville, NSW: Choice Books.
  • LEE, S. M. Y LERRO, A. J. (1973): “Optimizing the Portfolio Selection for Mutual Funds”, The Journal of Finance 28(5), 1087-1101.
  • LEWIS, A. Y MACKENZIE, C. (2000a): “Morals, Money, Ethical Investing and Economic Psychology”, Human Relations 53(2), 179–191.
  • LEWIS, A. Y MACKENZIE, C. (2000b): “Support for Investor Activism among U.K. ethical Investors”, Journal of Business Ethics 24(3), 215–222.
  • LEWIS, A. Y WEBLEY, P. (1994): Social and Ethical Investing: beliefs, preferentes and the willingness to sacrifice financial return, en Lewis & E. Wärneryd (eds.), Ehtics and Economic affairs, pp. 171-182.
  • LOZANO, J. M.; ALBAREDA, L. Y BALAGUER, M. R. (2006): “Socially Responsible Investment in the Spanish financial market”, Journal of Business Ethics, 69, pp. 305- 316.
  • MCLACHLAN, J. Y GARDNER, J. (2004): “A Comparison of Socially Responsible and Conventional Investors”, Journal of Business Ethics 52, 11-25.
  • MARKOWITZ, H. M (1952): “Portfolio Selection”, The Journal of Finance 7(1), 77-91.
  • MARKOWITZ, H. M. (1959): Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments, John Wiley, Nueva York.
  • MARKOWITZ, H. M. Y PEROLD, A. F. (1981): “Portfolio analysis with factors and scenarios”, The Journal of Finance XXXVI(14), 871-877.
  • MICHELSON, G.; WAILES, N.; VAN DER LAAN, S. Y FROST, G. (2004): “Ethical Investment Processes and Outcomes”, Journal of Business Ethics 52, 1–10.
  • NAGY, R. A. Y OBENBERGER, R. W. (1994): “Factors influencing individual investor behaviour”, Financial Analysts Journal 50(4), 63-68.
  • PERKS, R. W.; RAWLINSON, D. H. Y INGRAM, L. (1992): “An exploration of ethical investment in the UK”, British Accounting Review 24, 43-65.
  • PHILLIPS, T. B.; EYRES, B. Y HOWITT, R. (2001): “Closing Session – The Corporation and Society”, Journal of Business Ethics 32(2), 119–126.
  • PUEYO, R. (2003): Anuario sobre la Responsabilidad Social Corporativa. www.ecodes.es.
  • RODRÍGUEZ, M. V.; BILBAO, A.; ARENAS, M.; PÉREZ, B. M. Y ANTOMIL, J. (2004): La aventura de decidir: una aproximación científica mediante casos reales, en F. R. Fernández, R. Caballero y C. Romero (coords.), Red Temática de Decisiones Multicriterio, Universidad de Málaga.
  • ROMERO, C. (1993): Teoría de la Decisión Multicriterio: Conceptos, Técnicas y Aplicaciones. Alianza. Madrid.
  • ROSEN, B. N.; SANDLER, D. M. Y SHANI, D. (1991): “Social Issues and Socially Responsible Investment Behavior: A preliminary empirical investigation”, The Journal of Consumer Affairs 25(2), 221-234.
  • RUSSO, M. V. Y FOUTS, P. A. (1997): “A resource-based perspective on corporate environmental performance and profitability”, Academy of Management Journal 40(3), 534-559.
  • SÁNCHEZ, P.; RODRÍGUEZ, M.; RICART, J.; CAPDEVILLE, S. Y GAI, E. (2004): "La Inversión Socialmente Responsable: Evolución, Tendencias e Implicaciones para la dirección de empresas", Documento de Investigación, nº 464, IESE Business School.
  • SCHUETH, S. (2003): “Socially Responsible Investing en: the United States”, Journal of Business Ethics 43(3), 189–194.
  • SHARPE, W. F. (1963): “A simplified model for portfolio analysis”, Management Science, enero, 277-293.
  • SHARPE, W. F. (1964): “Capital Asset Prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk”, The Journal of Finance XIX (3), 425-442.
  • SHARPE, W. F. (1970): Portfolio Theory and Capital Markets, McGraw-Hill, Nueva York.
  • SIRI GROUP (2003): Green, social and ethical funds in Europe 2003, Avanzi SRI Research/SiRi group. http://www.sirigroup.org.
  • SPARKES, R. (2001): Ethical Investment, Whose Ethics, Which Investment?, Business Ethics, A European Review 10(3), 194–205.
  • SPARKES, R. (2002): Socially Responsible Investment. A Global Revolution, Chichester, John Wiley & Sons, Ldt.
  • SPARKES, R. Y COWTON, C. J. (2004): “The maturing of socially responsible investment: A review of the developing link with corporate social responsibility”, Journal of Business Ethics 52, 45-57.
  • SPRONK, J. (1981): Interactive Multiple Goal Programming: Applications to Financial Planning, Martinus Nijhoff, Boston.
  • SPRONK, J. (1982): Multi-Objective and Stochastic Optimization, chapter Goals and Constraints in Financial Planning, International Institute of Applied System Analysis, Laxenburg.
  • SPRONK, J. (1985): Multiple Criteria Decision Methods and Applications, chapter Financial Planning with Conflicting Objective, Springer Verlag, Berlin.
  • SPRONK, J. Y ZAMBRUNO, G. M. (1981): Geld, Banken und Versicherungen, en A Multiple-Criteria Approach to Portfolio Selection, Band 1, 451-459, Athenum.
  • SPRONK, J. Y ZAMBRUNO, G.M. (1985): Multiple Criteria Decision Methods and Applications, en Interactive Multiple Goal Programming for Bank Portfolio Selection, 289-306, Berlin.
  • SPRONK, J.; STEUER, R. E. Y ZOPOUNIDIS, C. (2005): Multicriteria Decision Aid/Analysis, en J. Figueira; S. Greco y M. Ehrgott (eds.), Finance, Multiple Criteria Decision Analysis: State of the Art Surveys. Springer Verlag, London.
  • STEUER, R. E. Y NA, P. (2003): “Multiple Criteria Decision Making Combined with Finance: A Categorized Bibliography”, European Journal of Operational Research, 150(3), 496-515.
  • STEUER R. E., QI, Y. Y HIRSCHBERGER, M. (2005): “Multiple Objectives in Portfolio Selection”, Journal of Financial Decision Making 1(1), 11-26.
  • STEUER, R. E.; QI, Y. Y HIRSCHBERGER, M. (2006): “Portfolio Optimization: New Capabilities and Future Methods”, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 76(2), 199-219.
  • STONE, B. A. (2001): “Corporate Social Responsibility and Institutional Investment”, Business and Society 40(1), 112–117.
  • TAMIZ, M.; JONES, D. Y ROMERO, C. (1998): “Goal Programming for decision making: An overview of the current state-of-the-art”, European Journal of Operational Research 111, 569-581.
  • TIPPET, J. (2001): “Performance of Australia´s Ethical Funds”, Australian Economic Review 34(2), 170–178.
  • TIPPET, J. Y LEUNG, P. (2001b): “Defining ethical investment and its demography in Australia”, Australian Accounting Review 11(3), 44-55.
  • UN (2007a): “United Nations Principles for Responsible Investment: About the Princples/FAQ/Signatories”, http://www.unpri.org.
  • UN (2007b): “United Nations Global Compact: What is the global compact?, Ten Universal Principles, http://www.unglobalcompact.org/.
  • WEBER, J. Y GILLESPIE, J. (1998): “Differences in Ethical Beliefs, Intentions, and Behaviours: The Role of Beliefs and Intentions in Ethics Research Revisited”, Business Society 37, 447-467.
  • WEBLEY, P.; LEWIS, A. Y MACKENZIE, C. (2001): “Commitment among ethical investors: an experimental approach”, Journal of Economic Psychology 22, 27-42.
  • WILLIAMS, F. (2007): “Some determinants of the socially responsible investment decision: Across-country study”, Journal of Behavioural Finance 8(1), 43-57.
  • YU, P. L. (1973): “A Class of Solutions for Group Decision Problems”, Management Science 19(8), 936-946.
  • YU, P.L. (1985): Multiple Criteria Decision Making: Concepts, Techniques and Extensions, Plenum Press, Nueva York.
  • ZADEH, L. A. (1965): “Fuzzy Sets”, Information and Control 8, 338-353.
  • ZADEH, L. A. (1978): “Fuzzy Sets as a basis for a theory of possibility”, Fuzzy Sets and Systems 1, 3-28.
  • ZELENY, M. (1973): “Compromise Programming”, en J. L. Cochrane y M. Zeleny (eds.), Multiple Criteria Decision Making, University of South Carolina Press, Columbia, 262-301.
  • ZELENY, M. (1974): Linear Multiobjective Programming, Springer-Verlag, Berlín.
  • ZELENY, M. (1982): Multiple Criteria Decision Making, McGraw-Hill, Nueva York.
  • ZIONTS, S. (1978): Multiple Criteria problem solving: proceedings of a conference Buffalo, N. J. (USA), agosto 22-26, 1977, ed. Springer, Berlin.
  • ZOPOUNIDIS, C.; DESPOTIS, D.K. Y KAMARATOU, I. (1998): “Portfolio Selection Using de ADELAIS”, Multiobjective Linear programming System Computational Economics, 11, 189-204.